على الرغم من بقاء أسعار الذهب ضمن نطاق محدود، حيث لم تتمكن الأونصة من تجاوز حاجز 2700 دولار حتى الآن، يبدو أن العام 2025 يحمل العديد من المحفزات الصعودية التي قد تدفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، وفقًا لتصريحات كريس مانشيني، مدير صندوق “جابيللي جولد فاند” (GOLDX).
التضخم وعدم اليقين الاقتصادي
في مقابلة حديثة، أوضح مانشيني أن التضخم وعدم اليقين الاقتصادي هما المحركان الرئيسيان لتوجهات الذهب في العام الجديد. وقال: “ما يحدث مع التضخم سيحدد ما يحدث للذهب. أعتقد أن الذهب سيرتفع بسبب تزايد عدم اليقين المحيط بالاقتصاد العالمي”.
يأتي هذا التفاؤل في وقت لا تزال فيه معدلات التضخم مرتفعة بشكل ملحوظ مع بداية عام 2025. ومن المتوقع أن تزداد الضغوط التضخمية مع استمرار الإدارة الأمريكية بقيادة الرئيس المنتخب دونالد ترامب في تنفيذ سياسات توسعية، تشمل تعزيز تخفيضات الضرائب لعام 2017 وفرض رسوم جمركية لدعم قطاع التصنيع.
تأثير السياسات الاقتصادية
وأشار مانشيني إلى أن السياسات الجمهورية الحالية تضيف مزيدًا من السيولة إلى الأسواق، مما يزيد من الضغوط التضخمية. وأضاف: “النتيجة الأساسية لهذه السياسات هي ارتفاع التضخم، وهو ما سيشكل دعمًا إضافيًا لأسعار الذهب”.
ومع ذلك، شهد الذهب أداءً متباينًا كأداة تحوط ضد التضخم في السنوات الأخيرة. فمع ارتفاع معدلات التضخم واستمرار قوة سوق العمل، اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليص دورة التيسير النقدي. وتشير التوقعات الحالية إلى احتمال تخفيض واحد فقط في أسعار الفائدة خلال هذا العام.
التوقعات لسوق العمل وتأثيرها على الذهب
أوضح مانشيني أن ضعف سوق العمل قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة، حتى إذا استمر التضخم في الارتفاع. وقال: “المفتاح للمستثمرين سيكون مراقبة سوق العمل. فإذا بدأ السوق في التوقع بحدوث ركود تضخمي، فإن الذهب سيحقق أداءً جيدًا للغاية”.
التركيز على قطاع التعدين
على الرغم من الأداء القوي للذهب في 2024، حيث سجل مكاسب قاربت 27%، يشدد مانشيني على أهمية التركيز على قطاع التعدين. ورغم تاريخ القطاع في إدارة رأس المال الاستثماري بشكل غير فعال، فإن عام 2024 كان نقطة تحول. وأكد أن الشركات التعدينية أصبحت أكثر كفاءة في إدارة التكاليف، مما يجعل القطاع في وضع قوي لتحقيق مكاسب إضافية.
وأضاف: “نحن قريبون من الوصول إلى 3000 دولار للأونصة في 2025. إذا تحقق هذا المستوى، سيكون من الصعب على المستثمرين تجاهل فرص الاستثمار في شركات التعدين”.
في ظل استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي وتوقعات بقاء التضخم مرتفعًا، يبدو أن الذهب سيظل في دائرة الضوء كملاذ آمن للمستثمرين. ومع ذلك، فإن التركيز على شركات التعدين قد يوفر فرصًا استثمارية جذابة، خاصة إذا استمرت أسعار الذهب في الارتفاع أو حتى حافظت على مستوياتها الحالية.
